2022年貴金屬展望及預(yù)測(cè)
2022-01-18 14:30:24
受通脹，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)/股市波動(dòng)這三大驅(qū)動(dòng)因素影響，今年金價(jià)將會(huì)震蕩不斷。我們并不同意大部分分析師的觀點(diǎn)（今年金價(jià)將會(huì)開始下行）。金價(jià)是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變動(dòng)及其政策偏差（惡性通脹或是激進(jìn)的加息周期帶來的經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)）的風(fēng)向標(biāo)。目前，金價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于通脹曲線。鑒于目前還沒有出現(xiàn)通脹或是政策偏差，我們認(rèn)為金價(jià)會(huì)再次走高。同時(shí)，美國(guó)勞動(dòng)力短缺，新冠病毒變種的層出不窮以及新冠病毒的零/低容忍政策，共同形成了一股強(qiáng)大的滯脹力。由于美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)中期選舉中采取了一系列切實(shí)可行的加息措施，下行風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)，特別是如果它們大幅減少資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)的話。我們預(yù)測(cè)黃金的均價(jià)將會(huì)在1800美元/盎司左右。投資者認(rèn)購(gòu)的脫節(jié)將會(huì)引發(fā)股市波動(dòng)，以及結(jié)構(gòu)性看漲驅(qū)動(dòng)因素重新出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)（美國(guó)和全球的不可持續(xù)債務(wù)路徑、資產(chǎn)泡沫、混亂的地緣政治、貨幣貶值的擔(dān)憂，以及迫在眉睫的主權(quán)危機(jī)）,將使金價(jià)有上行的風(fēng)險(xiǎn)。憑借著即使市場(chǎng)普遍看空也能反彈這樣與生俱來的能力，黃金往往能“潦”而不“倒”。當(dāng)然我們承認(rèn)，一旦金價(jià)跌破1675美元/盎司，那么任何在通貨膨脹時(shí)期對(duì)定價(jià)的期望都將落空。熊市出現(xiàn)，黃金作為貨幣資產(chǎn)和通脹對(duì)沖工具的吸引力也將不復(fù)存在。鉑金：短期內(nèi)盈余和地上存量基本飽和，但盈余將不斷減少2022年，鉑金的均價(jià)預(yù)計(jì)將為1100美元/盎司，這取決于金價(jià)能否保持支撐，且不會(huì)被重新評(píng)級(jí)進(jìn)入新的熊市，以及汽車鉑鈀替換的進(jìn)一步增加，以及在ESG理念的引領(lǐng)下,導(dǎo)致柴油/硬盤驅(qū)動(dòng)器的裝載量增加，這將會(huì)減少鉑金的盈余。所有這些積極因素將會(huì)抵消芯片短缺帶來的消極影響（芯片短缺狀況將在2022年左右逐漸緩解，但并非完全得到解決）。鉑金在能源轉(zhuǎn)型和氫能領(lǐng)域的應(yīng)用，為市場(chǎng)提供了短期的情緒刺激因素，到2025年左右，鉑金將從結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)短缺。下行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)取決于美聯(lián)儲(chǔ)加快加息，導(dǎo)致全球需求減弱，這將在汽車制造商和生產(chǎn)商庫(kù)存減少之際，引發(fā)大規(guī)模的投資者去杠桿化。在鉑鈀替代的結(jié)構(gòu)性阻力（鉑目前價(jià)格更低，波動(dòng)更小且供應(yīng)穩(wěn)定）和電動(dòng)汽車普及率不斷提高的共同影響下，使得鈀金的供應(yīng)缺口不斷減小。可以預(yù)見，2022年汽車銷量有望強(qiáng)勁復(fù)蘇（與2021年相比，但仍未及2019年的水平），以及投資者一致做空市場(chǎng)，這將在2022年創(chuàng)造戰(zhàn)術(shù)上的看漲機(jī)會(huì)，同時(shí)也可能存在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。（來源：constant contact）翻譯：世界鉑金投資協(xié)會(huì)
